Perioden med sterk utvikling i aksjemarkedet fortsetter. En stor del av oppgangen kan riktignok forklares ved et relativt lite antall aksjer, men vi opplever likevel at markedene er ganske udiskriminerende på den måten at det meste stiger.
Når det er sagt, over 11 % av de 17 % som S&P500 har levert hittil i år kan henføres til de 10 største aksjene i indeksen. De nevnte utgjorde ved starten av året omtrent 40 %. Det innebærer at de 10 har steget med omtrent 28 % i år, mens øvrige aksjer i gjennomsnitt har steget med 10 %.
Norge tok etter en relativt overperformance de siste 3 månedene en pause i juni og starten av juli. Totalt sett har 2024 vært et godt år i aksjemarkedet, og en kronesvekkelse har bidratt til noen ekstra prosent avkastning for investorer som har vært invester internasjonalt uten valutasikring. Totalt sett har indeksen for globale aksjer steget over 20 % i norske kroner hittil i år. USA utgjør i overkant av 60 % av den globale indeksen, og mye av oppgangen kan forklares av en sterk utvikling her. Utviklingen (i USD) både til europeiske aksjer og aksjer i framvoksende økonomier ligger begge rundt 10 %, sammenlignet med 17 % for amerikanske aksjer.
For rentemarkedet har kanskje den viktigste nyheten vært at det amerikanske arbeidsmarkedet begynner å slå litt sprekker. Utslagene er fortsatt små, men vi kan så vidt skimte konturene av at renteoppgangen begynner å merkes. Powel konkluderte også ved siste rentemøte at arbeidsmarkedet ikke lengre er inflasjonsdrivende. Denne nyheten plusset på ett rentekutt (0,25 %) i markedets forventninger til Fed i år. Tradisjonelt er det mindre smitte mellom land for korte renter enn for lange, men vi kan øyne tilsvarende, om enn noe mindre, bevegelse også andre steder. Norge følger en noe annerledes syklus enn mange andre land, og selv lavere inflasjon enn forventet evnet ikke å rokke ved 3 mnd NIBOR som har vært unormalt flat mellom 4,7 % og 4,75 % i nesten ett år. De lange rentene trendet imidlertid ned på disse nyheten i Norge. 10 års stat falt med mellom 15 og 20 bp og er i midten av juli på omtrent 3,5 %. Intensjonalt beveget de lange rentene seg mindre
De lange rentene opplevde kun mindre bevegelser i perioden, selv om Frankrike opplevde en liten spreadutgang sammenlignet med sine europeiske naboer i kjølvannet av den økte politiske risikoen i landet, en utgang som stor grad ble reversert etter at utfallet av valget ble klart.